La Bank of England consulta sulle garanzie tokenizzate senza ampliarne l’ammissibilità

Una consultazione sulle garanzie, non un’approvazione generale dei token

Il 29 ottobre 2026 la Bank of England ha avviato una consultazione per chiarire come le controparti centrali potrebbero accettare versioni tokenizzate di garanzie ammissibili. Le risposte vanno presentate entro il 12 febbraio 2027. L’annuncio riguarda la compensazione centrale, nella quale le garanzie contribuiscono a proteggere il sistema quando un partecipante non riesce a rispettare i propri obblighi.

La Banca intravede la possibilità di trasferire più rapidamente le garanzie e gestirle con maggiore efficienza, anche tra giurisdizioni. Ciò potrebbe aiutare le imprese a soddisfare le richieste di margine. Resta una condizione fondamentale: le garanzie tokenizzate devono poter essere valutate, trasferite e vendute quando necessario, anche in condizioni di tensione sui mercati.

Gli attivi devono restare utilizzabili anche sotto stress

La consultazione non propone di ampliare l’elenco delle garanzie ammissibili. Trasformare un attivo in un token non lo rende automaticamente accettabile per una controparte centrale. La bozza chiarisce come i requisiti esistenti si applicherebbero alla forma tokenizzata.

Il testo affronta diverse aree concrete:

• Liquidità, valutazione e interoperabilità.
• Definitività del regolamento e rischi di credito o concentrazione.
• Resilienza operativa, custodia e salvaguardia degli attivi.

La distinzione conta quando si valutano le promesse della tokenizzazione. Una registrazione digitale non chiarisce da sola se un attivo sarà accessibile o vendibile in caso di insolvenza. La consultazione tratta tali questioni come requisiti di gestione del rischio, senza presumere che la tecnologia le risolva.

Le questioni ancora aperte alla consultazione

La Banca chiede inoltre pareri su una gamma più ampia di possibili garanzie future, tra cui quote tokenizzate di fondi monetari, oro e stablecoin. La richiesta di contributi non rende questi strumenti ammissibili già oggi.

Per ora, lo sviluppo concreto è un approccio di vigilanza proposto, non un’approvazione generale degli investimenti tokenizzati. Le risposte e le successive decisioni della Banca ne determineranno l’evoluzione. Un progetto che citasse questa consultazione come prova dell’approvazione regolamentare del proprio token dovrebbe fornire riscontri separati.